向公司解释自由现金流(FCFF)
公司的自由现金流(FCFF)代表公司债务和股权持有人的可用现金流。现金是支付所有费用后的剩余现金,包括运营和资本支出(税收、利息、支出等)。
FCFF采用内在估值法和业务终值计算。
公式
计算FCFF的公式如下-
公司的自由现金流(净利润)
净利润(运营)+费用(折旧和摊销)-资本支出-净营运资本的变化。
公司的自由现金流(运营)
现金流(运营)+利息支出*(1-T)–资本支出
公司的自由现金流(净收入)
净收入+费用(非现金)+利息支出(1-T)–WC投资–资本支出
企业自由现金流(EBIT)
EBIT*(1-T)+D&A–投资(LT)–WC投资
公司的自由现金流(EBIT)
EBITA*(1-T)+D&A*T–投资(LT)–WC投资
这里,T=税率,WC=营运资金,LT=长期,D&A=折旧和摊销,EBIT=息税前利润和EBITDA=息税前利润和摊销前利润
示例
让我们考虑以下信息以了解目的-
解决方案
解决方案如下-
利息支出(1-税率)=15–(1-35%)⇒9.75。
公司的自由现金流=净收入+费用(非现金)+利息支出(1-T)–WC投资–资本支出
65+10+9.75–15–20=49.75
公司的自由现金流=EBIT*(1-T)+D&A–Investments(LT)–WC投资
90*(1-35%)+10–15-20⇒33.50